Am heutigen 20. März 2026 blickt die deutsche Energiewirtschaft auf einen Monat zurück, der die mühsam erarbeitete Stabilität der letzten zwei Jahre in ihren Grundfesten erschüttert hat. Was als Jahr der Entspannung begann, hat sich durch die Eskalation im Nahen Osten und die Blockade der Straße von Hormus seit dem 28. Februar 2026 in eine handfeste Versorgungskrise transformiert. Während die physische Verfügbarkeit von Erdgas durch Lieferungen aus Norwegen und den USA gemäß den Sicherheitsstandards des § 1a EnWG (Sicherheit der Gasversorgung) derzeit gewährleistet bleibt, schlagen die ökonomischen Wellen in den Bilanzen der Stadtwerke voll ein.
Die Marktdynamik: Wenn Geopolitik die Kalkulation überholt
Die Zahlen sprechen eine deutliche Sprache. Der Rohölpreis (Brent) ist von ca. 72 USD/bbl im Februar auf über 100 USD/bbl gesprungen – ein Plus von 39 %. Noch gravierender ist die Situation am Gasmarkt: Die Notierungen am virtuellen Handelspunkt THE (Trading Hub Europe) für den Frontmonat stiegen von 24,50 EUR/MWh auf über 41,15 EUR/MWh (+68 %).
Für Sie als Entscheidungsträger in einem Stadtwerk bedeutet dies: Die Merit-Order, also die Einsatzreihenfolge der Kraftwerke nach ihren Grenzkosten gemäß § 24 StromNZV, schlägt unerbittlich zu. Da Gaskraftwerke im Spothandel häufig preissetzend sind, ziehen die Gaspreise die Strompreise nach oben. Wir sehen aktuell Spotpreise von bis zu 140 EUR/MWh. Damit werden die strategischen Vorteile einer kurzfristigen Beschaffung, die viele Stadtwerke Anfang 2026 zur Margenoptimierung gewählt hatten, ins Gegenteil verkehrt.
Regulatorischer Kontext: Das Scheitern der geplanten Entlastungen?
Eigentlich sollte 2026 das Jahr der Entlastung werden. Die Bundesregierung hatte zwei zentrale Hebel in Bewegung gesetzt:
- Bundeszuschuss zu den Netzentgelten: Ein Volumen von 6,5 Milliarden Euro sollte die Übertragungsnetzkosten stabilisieren. Die rechtliche Grundlage hierfür findet sich in den Finanzierungsregelungen des EnWG (§ 24 Abs. 3).
- Abschaffung der Gasspeicherumlage: Zum 1. Januar 2026 wurde die Umlage nach § 35e EnWG auf Null gesetzt, um die Endkundenpreise zu senken.
Das Problem: Diese Entlastungen werden nun durch die explodierenden Beschaffungskosten am Spotmarkt buchstäblich aufgefressen. Für Stadtwerke entsteht hier ein massives Kommunikations- und Compliance-Risiko. Die Bundesnetzagentur (BNetzA) hat bereits signalisiert, dass sie im Rahmen der Missbrauchsaufsicht nach § 31 EnWG genau prüfen wird, ob die staatlichen Entlastungen (wie der Wegfall der Umlagen) tatsächlich an die Endkunden weitergegeben werden oder ob sie zur Deckung der gestiegenen Beschaffungskosten „zweckentfremdet“ werden.
Warum Sie sich jetzt mit der Regulatorik befassen müssen
In Ihrer Rolle als Geschäftsführer oder Bereichsleiter Vertrieb/Beschaffung stellen Sie sich vermutlich die Frage: „Warum ist das regulatorische Detail jetzt wichtiger als der reine Einkaufspreis?“
Die Antwort liegt in der Preistransparenz und der Kalkulationslogik des § 40 EnWG. Wenn Sie jetzt die Preise für Neukunden oder in der Grundversorgung anpassen müssen, greifen die strengen Vorgaben zur Preisänderung. Die BNetzA achtet unter Bezugnahme auf den Monitoringbericht (vgl. Beschlusskammer 9 der BNetzA) verstärkt darauf, dass Risikoaufschläge in der Endkundenkalkulation sachlich gerechtfertigt sind. Ein pauschaler „Krisenaufschlag“ ohne Nachweis der physischen Beschaffungskosten könnte regulatorische Prüfverfahren nach sich ziehen.
Zudem rückt die REMIT-Verordnung (EU Nr. 1227/2011) wieder in den Fokus. Angesichts der Diskussionen über Markteingriffe zur Begrenzung von Spekulationseffekten müssen Stadtwerke sicherstellen, dass ihr Handelsverhalten am EEX oder THE über jeden Verdacht der Marktmanipulation erhaben ist. Die Überwachung der Insider-Informationen (z.B. über eigene Kraftwerksverfügbarkeiten) ist in volatilen Phasen wie dieser essenziell.
Strategische Implikationen für die Stadtwerke-Praxis
Was bedeutet die aktuelle Lage für Ihr Tagesgeschäft? Hier sind drei regulatorisch fundierte Handlungsfelder:
1. Neubewertung der Risikoparameter
Die Volatilität spiegelt nicht nur physische Knappheit wider, sondern preist geopolitische Unsicherheit ein. Ihre Risikomanagement-Systeme müssen die Szenarien einer dauerhaften Blockade der Straße von Hormus abbilden. Regulatorisch ist dies im Rahmen der Sorgfaltspflichten eines ordentlichen Kaufmanns, aber auch spezifisch durch die Anforderungen an die wirtschaftliche Leistungsfähigkeit von Energielieferanten (§ 5 EnWG) gedeckt.
2. Monitoring der Netzentgelt-Zuschüsse
Prüfen Sie, wie die 6,5 Milliarden Euro Bundeszuschuss in Ihre Kalkulation für das restliche Jahr 2026 einfließen. Sollte die Regierung aufgrund der Krise die Zuschüsse aufstocken oder umverteilen, müssen Ihre Abrechnungssysteme (GPKE/WiM-Prozesse) flexibel genug sein, um diese Änderungen zeitnah abzubilden. Denken Sie an die Erfahrungen aus 2022/23: Regulatorische Schnelligkeit ist ein Wettbewerbsvorteil.
3. Fokus auf die Grundversorgung
Die sinkende Wechselbereitschaft der Kunden, wie wir sie bereits im Monitoringbericht 2023 sahen (Rückgang der Wechsel um ein Drittel), wird sich 2026 vermutlich wiederholen. Das bedeutet: Die Grundversorgung (§ 36 EnWG) wird wieder zum zentralen Ankerpunkt. Achten Sie hier besonders auf die Einhaltung der Veröffentlichungspflichten und die sachliche Begründung von Preissprüngen, um rechtssicher gegenüber Verbraucherschutzverbänden zu agieren.
Fazit: Resilienz durch regulatorische Exzellenz
Die Krise vom 20. März 2026 zeigt uns: Die Energiewende und die Marktliberalisierung sind Schönwetter-Systeme, die in der geopolitischen Realität ständiger Nachjustierung bedürfen. Für Stadtwerke ist es jetzt entscheidend, nicht in Schockstarre zu verfallen, sondern die regulatorischen Instrumente – von der Preisanpassungsklausel bis hin zum Risikomanagement – aktiv zu nutzen.
Die Bundesregierung betont zwar die Versorgungssicherheit, doch die ökonomische Sicherheit Ihres Stadtwerks liegt in Ihrer Hand. Nutzen Sie die Transparenzvorgaben der BNetzA als Schutzschild für Ihre Kalkulation und bereiten Sie sich auf eine Phase vor, in der die Regulatorik wieder zum direkten Steuerungselement des operativen Geschäfts wird.
Bleiben Sie wachsam, bleiben Sie präzise.
Ihre Regina Recht